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广发证券:震荡或继续前行 低估值防御为上

发布时间:2019-12-04 16:48:39

广发证券:震荡或继续前行 低估值防御为上 2016-04- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

4月行情回顾:

整个4月份的行情让人昏昏欲睡,打不起精神,除了4月20日的类股灾诈尸之后,指数始终在 000点附件来回震荡。沪深两市的交易量之低,甚至都抵不过期货市场螺纹钢一个品种的交易量,但是之后的大宗商品市场的调整杀伤了资源股。热点继续频繁切换,一个热点扑腾两天就会切换到其他主题。预计5月份也将延续这样的情况,继续存量资金博弈的玩法。

5月行情预测:

A股加入MSCI指数渐行渐近MSCI2016年年度指数评估临近,投资者对MSCI是否会在今年宣布开始纳入A股关注度在提升。尽管不确定性仍然存在,考虑到中国政府在过去12个月中已经尝试着解决MSCI在去年的指数年度评审中提出的限制A股纳入其指数体系的三大关键问题,A股被宣布纳入MSCI指数体系的概率要高于去年。这将提升低估值蓝筹股的投资价值。

经济弱复苏,对上市公司盈利影响有限从2012年-201 年经济需求复苏周期上看,全部A股盈利增速由-2.4%回升至17.28%,回升19.68个百分点;其中盈利贡献较大的集中在周期性行业,周期类上市公司由- 0%增速上升至2. 4%,而成长类企业也出现业绩增长,但是增长幅度明显低于周期类行业公司,消费类企业业绩增速保持平稳。此轮经济复苏力度弱于2012-201 年的经济扩展幅度,认为上市企业盈利改善的幅度也将弱于此前。

5月投资策略:震荡或继续前行,低估值防御为上在全市场较难形成单边上涨的一致预期的情况下,很难出现资金大幅净流入的状况。美联储加息和国内通胀预期的变化都有可能影响全年市场流动性及风险偏好的变化。在货币不出现大幅宽松的情况下目前环境下,2016年全年新增资金供给较2015年会大幅萎缩。主要原因在于公、私募基金发行以及个人投资者资金流入会大幅下降,但相比于2015年来说,在养老金入市、人民币纳入MSCI以及预期下半年深港通的开通都将给市场带来长期新增资金,全年市场资金面处于存量平衡博弈且略微偏紧的状态。但对于加入MSCI来说,低估值蓝筹是比较好的选择。

5月重点推荐股票组合:江中药业(600750)、金达威(002626)、国轩高科(002074)、峨眉山(0000888)、华录百纳( 00291)、洋河股份(002 04)、南方泵业( 00145)。

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